導讀
當前，保險資金運用面臨長期資金融資需求、居民保障需求和財富管理需求快速增長的難得機遇，以及外部形勢復雜、保險資金運用改革發展不充分、監管手段待完善等重大挑戰。保險資金運用與監管都要牢記初心使命，不斷開創保險業高質量發展的新局面。
正文
近年來，在以習近平同志為核心的黨中央的堅強領導下，在習近平新時代中國特色社會主義思想指導下，保險資金運用與監管深入貫徹落實第五次全國金融工作會議精神，堅決整治亂象，切實防范風險，及時彌補短板，深入推進改革，牢記初心使命，有效服務了保險主業，有力支持了實體經濟高質量發展。
保險資金運用與監管取得積極成效
近年來，特別是第五次全國金融工作會議以來，保險資金運用與監管緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務，堅持將防風險、治亂象、補短板和服務實體經濟等工作統籌謀劃、協調推進。總體看，保險資金運用保持穩健審慎，合規意識和風控能力不斷增強，行業風險整體可控。
支持了實體經濟的高質量發展
近年來，依靠政策頂層設計，保險資金運用服務實體經濟的導向日益明確。通過允許保險資金投資資產證券化產品，允許專業保險資產管理機構設立私募基金，推動取消保險資金開展股權投資行業范圍限制，積極引導符合條件的保險機構設立專門實施機構從事市場化債轉股，創設基礎設施投資計劃等保險資管產品，穩步拓展保險資金直接投資實體經濟渠道，鼓勵和引導保險資金圍繞國家重大發展戰略開展投資，集中投向先進制造業和現代服務業，提升保險資金服務實體經濟的能力與效率。截至2019年5月，保險資金通過投資股票、債券和發行保險資管產品等方式為實體經濟高質量發展提供融資支持近9萬億元。其中，保險資管公司累計發起設立各類債權、股權投資計劃1139項，合計備案（注冊）規模2.67萬億元，主要投向基礎設施建設和民生工程，在支持“一帶一路”、長江經濟帶建設和京津冀協同發展、棚戶區改造、清潔能源、污染防治等方面形成了一批有影響力和示范效應的投資項目，有力支持了國家戰略。
維護了資本市場的健康穩定
近年來，保險資金充分發揮長期穩定投資優勢，參與資本市場投資。特別是在2018年資本市場大幅下跌，股票質押流動性風險加大的情況下，出臺專門政策允許保險資管公司設立專項產品，參與化解優質上市公司和民營企業的股票質押流動性風險。截至2019年二季度，已有11家保險資產管理公司完成專項產品的設立前登記，目標規模合計1260億元。目前，保險資金投資A股股票市值占A股總市值的3.1%，成為僅次于公募基金的第二大機構投資者；投資債券規模占我國債券市場總規模的6.5%，是繼銀行之后的第二大機構投資者。保險資金維護資本市場穩定健康發展的作用愈發明顯。
支撐了保險主業的快速發展
伴隨保險資產負債管理監管體系日益完善，行業資產負債管理意識普遍增強，資產負債管理能力有效提高，長期投資、穩健投資理念和優勢進一步強化，推動了保險公司資產端與負債端的協調聯動。截至2019年5月，保險資金實現投資收益3728億元，年化投資收益率約5.3%，較好平衡了安全性、收益性和流動性。在保險資產規模高速增長背景下，保險資金運用實現了長期穩定的絕對收益，有效覆蓋了負債成本，為保險主業拓展長期風險管理和保障功能的產品、維護保險消費者合法權益提供了有力支撐。
鞏固了穩健投資的核心優勢
近年來，保險資金運用監管加大了對投資能力、風險管理、資產負債匹配、境外投資、激進投資等重點領域的監管力度，嚴格整治行業亂象，嚴格禁止“名股實債”業務、通道業務和嵌套投資，嚴格規范“內保外貸”行為，嚴格查處假能力、假委托，進一步鞏固保險資金穩健投資、合規經營的理念。截至2019年5月末，保險資金運用余額17.02萬億元。其中，固定收益類資產11.36萬億元，占比66.73%；權益類資產3.85萬億元，占比22.64%；流動性資產0.9萬億元，占比5.28％。保險資產配置形成了以固定收益類投資為主、權益類投資為輔，多元分散的格局。
提升了科學審慎的監管能力
是監管框架全面完善。近年來，保險資金運用監管逐步形成了以《保險法》為基礎，以《保險資金運用管理辦法》為統領，涵蓋風險管理和業務渠道兩個大類的監管制度體系，與保險資金運用直接相關的規定已達90余項。二是監管手段持續優化。完善保險資金股權投資事后報告監管機制，上線股權投資信息報送系統，持續推進保險資產管理監管信息系統和資產負債管理監管系統建設。三是簡政放權取得新成效。中國保險資產管理業協會的行業自律管理職能得到更好發揮，產品注冊市場化進程穩步推進，第三方專項審計等社會監督力度不斷強化，保險資產登記保險資產登記交易平臺等行業基礎設施持續優化。截至2018年末，中保保險資產登記交易系統登記各類保險資產管理產品2259只，規模達2.57萬億元。此外，在整治行業亂象，特別是在處理個別問題公司和保險資金激進投資亂象過程中，積累了大量寶貴經驗，錘煉了一批素質過硬的干部隊伍，有效提升了監管能力。
是監管框架全面完善。近年來，保險資金運用監管逐步形成了以《保險法》為基礎，以《保險資金運用管理辦法》為統領，涵蓋風險管理和業務渠道兩個大類的監管制度體系，與保險資金運用直接相關的規定已達90余項。二是監管手段持續優化。完善保險資金股權投資事后報告監管機制，上線股權投資信息報送系統，持續推進保險資產管理監管信息系統和資產負債管理監管系統建設。三是簡政放權取得新成效。中國保險資產管理業協會的行業自律管理職能得到更好發揮，產品注冊市場化進程穩步推進，第三方專項審計等社會監督力度不斷強化，保險資產登記保險資產登記交易平臺等行業基礎設施持續優化。截至2018年末，中保保險資產登記交易系統登記各類保險資產管理產品2259只，規模達2.57萬億元。此外，在整治行業亂象，特別是在處理個別問題公司和保險資金激進投資亂象過程中，積累了大量寶貴經驗，錘煉了一批素質過硬的干部隊伍，有效提升了監管能力。
當前及未來一個時期：難得機遇和重大挑戰并存
伴隨著實體經濟向高質量發展轉型，金融供給側結構性改革的深入推進和金融業對外開放的進一步擴大，保險資金運用和保險資產管理面臨長期資金融資需求、居民保障需求、個人財富管理需求迅速增長等難得機遇，但也存在市場化專業化程度不足、資產配置壓力加大、市場競爭加劇等問題挑戰。未來一個時期，保險資金運用將機遇與挑戰并存，動力與壓力同在。
機遇與動力——保險資金運用面臨長期資金融資需求、居民保障需求和財富管理需求快速增長的難得機遇
一是我國經濟正在轉向高質量發展，長期資本性資金運作空間較大。一方面，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，發展方式正在從規模速度型轉向質量效率型，發展動力正從依靠資源、低成本勞動力等要素投入轉向創新驅動。經濟發展的驅動力和韌性日益增強，長期資金投資運作的安全性、穩定性和收益性日益提高，為保險資金和保險資產管理公司開展股權投資等長期資金投資運作提供了有利的經濟環境。另一方面，實體經濟高質量發展對長期資本性資金的需求日益旺盛。新時期大力發展實體經濟，深入推進供給側結構性改革，需要進一步優化完善金融融資結構，提高股權融資等直接融資比重。保險資金久期較長、追求穩定收益的特征與實體經濟的融資需求天然契合，開展長期投資、股權投資等面臨難得機遇。
二是我國保險業仍處于黃金增長期，保險資金規模保持快速增長。2018年中國保險業原保費收入達到3.8萬億元，同比增長3.92%；保險業總資產18.3萬億元，中國已成為全球第二大保險市場。與此同時，我國保險密度和保險深度分別為2724元和4.22%，與全球平均水平存在較大差距，保險市場仍有較大發展潛力。隨著經濟發展進入新常態，金融供給側結構性改革持續深化，保險業發展內生動力不斷提升，特別是商業養老保險和健康保險的高速增長，將為保險資金運用提供持續較強的發展動力。
三是個人養老保障需求日益迫切，保險資金具備天然優勢。20世紀90年代以來，經過多年發展，我國初步建立起了“三支柱”養老保障體系。相關機構數據顯示，2005年至2015年，中國養老金規模從0.8萬億元增長至7.8萬億元，增幅近10倍。其中，第一支柱資金規模占比接近80%。隨著老齡人口數量迅速增長、老年人對生活品質要求的提升，個人資金向商業養老保障金轉移的動力充分，養老第二、三支柱發展空間依然巨大。保險資金在長期投資實踐中培育了穩健審慎、追求絕對收益的投資理念、能力和優勢，天然契合第三支柱養老保障需求，增長潛力較大。四是居民財富管理需求日漸旺盛，保險資產管理發展空間較大。截至2019年一季度末，我國金融機構資管產品余額近80萬億元，資管業務已成為金融業的重要組成部分。當前，我國居民家庭金融資產構成以現金和儲蓄為主，未來向資管產品轉移的潛力巨大。預計到2021年，個人可投資資產規模將達到200余萬億元。保險資產管理機構具備長期資金管理、大類資產配置、絕對收益投資的比較優勢，在打破剛性兌付的背景下，將為居民財富管理提供更多解決方案。
挑戰與壓力——保險資金運用面臨外部形勢復雜、改革發展不充分、監管手段待完善等重大挑戰
一是外部經濟金融環境日趨復雜。一方面，國際環境復雜嚴峻。單邊主義、保護主義加劇,國際多邊經貿體制正遭受嚴峻挑戰。全球資本大規模跨境流動加劇，國際金融市場、大宗商品市場出現大幅震蕩并向我國傳導風險的可能性加大。另一方面，國內金融風險不斷暴露。當前國內經濟正處在新舊動能轉換的轉型期，經濟基本面尚未明顯好轉，國內金融市場違約增多、波動加劇，資本市場走勢仍將面臨較大的不確定性，市場共振風險和投資風險加大，安全、穩定、優質的資產標的供給有限，資產配置難度日益增大。
二是保險資金運用改革發展還不充分。從服務實體經濟看，保險業資產、負債兩端參與支持實體經濟發展的手段、方式、機制還不完善，服務實體經濟的風險保障功能尚未充分發揮，直接支持實體經濟融資需求的保險資金運用手段和渠道還不豐富，全面、充分服務實體經濟高質量發展還有較大提升空間。從資產負債管理看，目前我國保險業平均負債久期13.19年，資產久期5.76年，缺口7.43年，總體呈現“長錢短配”特征，長期資金配置需求無法得到有效滿足。這既與金融市場長期資產供給有限、保險負債端成本居高不下有關，又與保險資金運用改革發展尚不充分有關。從行業發展情況看，過去幾年，個別問題保險機構偏離保險主業，盲目投資、激進投資，通過不當關聯交易大搞利益輸送，誘發較大金融風險，一定程度影響了行業形象。不少中小保險公司資產負債管理和內控治理機制不健全，主動投資和風險管理能力不足，資金運用水平亟待提升。
三是保險資產管理市場化、專業化水平不足。一方面，伴隨著“資管新規”發布、銀行理財子公司陸續批設、國際知名資產管理機構相繼布局中國市場，各類機構同臺競技的“大資管”競爭格局已經形成，資管行業競爭日趨激烈，保險資產管理機構面臨較大競爭壓力。另一方面，國內絕大部分保險資產管理機構以受托管理集團內保險資金為主，長期以來缺乏市場競爭，市場化意識不夠、危機感不強、產品創設能力有限，在銷售能力、客戶服務、凈值化管理、人才激勵和隊伍建設等方面存在短板，不利于主動拓展市場份額。
四是精于監管的能力、嚴于監管的氛圍亟待進一步培育。一方面，隨著實體經濟發展、金融深化推進，特別是金融科技等新技術、新工具的廣泛應用，保險資金運用行為日益復雜、多元，監管部門在資源、工具、手段、理念和實踐等方面還存在一些短板，在穿透監管、實質性監管、系統性監管、監管協調等方面還有較大提升空間，在推進簡政放權、充分激發市場主體活力方面與“放管服”改革和市場化的要求還有差距，精于監管的能力亟待提升。另一方面，從嚴監管落實還不到位，對市場風險、機構亂象敢于“揭蓋子”“打板子”的意識和能力尚有欠缺，對于違法違規行為從嚴重處的力度有待增強，監管的震懾力還未得到充分發揮。
開創保險資金運用與保險業高質量發展新局面
黨的十九大對全面深化改革做出了新的戰略部署。站在新的歷史起點，保險資金運用將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為引領，樹牢“四個意識”，堅定“四個自信”，堅決做到“兩個維護”，牢記初心使命，踐行為民監管，堅定不移推動改革開放，不斷開創保險資金運用和保險業高質量發展的新局面。
一是堅持黨管保險，立足黨和國家事業大局謀劃保險資金運用改革。
黨的十八大以來，習近平總書記對金融發展做出了系列重要論述，特別是在十九屆中央政治局第十三次集體學習上，習近平總書記深刻闡述了經濟和金融的辯證關系以及做好金融工作的相關重大問題，具有很強的戰略性、思想性和實踐性，是解決當前我國金融領域突出問題的戰略指引，也是新時期做好金融保險工作的根本遵循。要始終堅持以習近平同志為核心的黨中央的堅強領導，堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，系統全面、科學高效地謀劃保險資金運用改革。要緊緊圍繞黨和國家中心工作，牢固樹立大局意識，堅定在黨領導下開創中國特色金融發展之路的理想信念，堅決貫徹黨中央、國務院關于深化金融供給側結構性改革和擴大對外開放的決策部署，深刻把握金融保險業的正確發展方向。牢記金融保險業服務人民的初心，努力提高保險資金運用防范金融風險、支持實體經濟發展、保障人民群眾利益的能力，切實管好百姓的看病錢，守好群眾的養老錢，不斷滿足人民群眾日益增長的金融需求，讓保險業發展成果惠及更廣大人民群眾。
二是堅持推進經濟高質量發展，爭當服務實體經濟的“排頭兵”。
加大政策引導，用好精準性、結構性政策，鼓勵保險資金更加積極主動服務實體經濟。認真落實黨中央、國務院《關于加強金融服務民營企業的若干意見》，取消保險資金開展財務性股權投資行業范圍限制，規范實施戰略性股權投資，以股權形式為實體經濟發展提供長期資本金，促進直接融資發展。
加大政策引導，用好精準性、結構性政策，鼓勵保險資金更加積極主動服務實體經濟。認真落實黨中央、國務院《關于加強金融服務民營企業的若干意見》，取消保險資金開展財務性股權投資行業范圍限制，規范實施戰略性股權投資，以股權形式為實體經濟發展提供長期資本金，促進直接融資發展。
穩步拓寬保險資金運用范圍，減少投資限制，豐富債券投資品種，支持保險機構投資符合條件的銀行二級資本債券和無固定期限資本債券。
進一步發揮中國保險投資基金作用，推進設立服務國家戰略專項基金、國家集成電路產業投資基金，主動有效對接國家戰略。
推進符合條件的保險機構新設債轉股實施機構，更好服務結構性降杠桿工作。
發揮“保險+融資”優勢，推進保險資金支農支小融資業務新模式，提升農業企業、小微企業的金融可及性。
三是堅持發揮長期穩健投資優勢，做好資本市場健康發展的“穩定器”。
切實發揮保險公司、保險資產管理公司等專業機構投資者長期投資、價值投資、穩健投資的風格和優勢。
支持保險公司使用長久期賬戶資金增持優質上市公司股票和債券。
支持和鼓勵保險機構拓寬專項產品投資范圍，加大專項產品落地力度。
研究推進保險公司長期持有股票的資產負債管理監管評價機制，研究提高保險資金投資權益類資產比例上限，推動發揮保險資金“穩定器”的重要作用，切實維護資本市場健康穩定，實現保險資金運用與資本市場發展的良性互動。
四是堅持市場化專業化發展方向，下好保險資金運用改革的“先手棋”。
堅持向創新要動力，向改革要活力，抓住市場化改革的“牛鼻子”，下好保險資金運用改革的“先手棋”。
進一步深化簡政放權，充分調動、激發市場機構活力，探索取消或精簡一批投資核準、備案事項流程。
進一步拓寬保險資金投資范圍，給予保險資金運用主體更大的投資決策自主性和靈活性。
加快推進資產支持計劃等產品的注冊制改革，優化注冊程序，提高發行效率。
支持、鼓勵和引導符合條件的中小保險公司設立保險資產管理公司，以市場化、專業化的手段，提升保險資金運用效能。
五是堅持推進資金運用提質升級，用好擴大對外開放的“試金石”。
實踐證明，中國經濟發展是在開放條件下取得的，未來中國經濟實現高質量發展更離不開進一步的對外開放。只有堅持開放合作，保險資金運用才能獲得更多發展機遇和成長空間。
下一步，將加快推進放開保險資產管理公司外資持股比例限制，按照內外資一致原則，支持更多國際優秀保險機構和資產管理公司參與中國保險資產管理行業發展，用擴大開放的“試金石”檢驗保險資金運用和保險資產管理的改革發展成果。
激發國內保險資產管理市場活力，引導國內機構進一步吸收借鑒境外優秀經驗做法，在充分的市場競爭中推進保險資金運用提質升級。
六是堅守從嚴監管高壓態勢，當好讓黨和人民放心的金融“守夜人”。
堅持“嚴”字當頭，堅決整治保險資金運用亂象。
強化投資能力牌照管理，堅決查處假委托、假資質。
保持嚴厲打擊保險機構違規開展通道業務、關聯交易等行為的高壓態勢。
針對保險資金投資信托產品、私募股權基金等重點領域，加強穿透監管，防止監管套利。
加快彌補監管制度短板，加強薄弱環節制度建設，強化保險資產負債管理監管，防范保險公司資產端與負債端期限、流動性和成本收益錯配風險。
強化資金運用內部控制和信息披露監管，落實公司主體責任。
全面推進保險資產管理公司法人監管、分類監管、產品監管、行為監管。
加快制定保險資產管理產品辦法及配套政策，規范保險資產管理產品運作。
積極探索運用新技術加強和改進監管，優化完善監管指標體系，更加敏銳、科學地反映風險狀況。
切實履行為民監管職責，維護好消費者、投資者的合法權益，守好人民群眾的“錢袋子”，當好讓黨和人民放心的金融“守夜人”。
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