▲ 曹彤 全球共享金融100人論壇（GSF100）副理事長、學術委員，廈門國際金融技術有限公司董事長

目前，區塊鏈技術對整個金融業的影響，還停留在淺層的應用層面，隨著實踐和應用的不斷深入，自金融的產生有可能成為一個新命題。

 

我談一談區塊鏈和銀行業之間的邏輯關系，以及下一步區塊鏈可能對銀行業所產生的影響。

 

比特幣是區塊鏈技術第一個非常成功的金融應用。自上線7年來，比特幣沒人維護，但從未出現宕機，這確實是個奇跡。當前，國際大銀行普遍都在關注區塊鏈，其中一個重要的表現形式是，國際上有數十家頂級銀行（包括匯豐銀行、德意志銀行等）已經加入了一個由金融技術公司R3領導的區塊鏈聯盟，該聯盟于2015年9月宣布，主要集中在概念驗證的試驗和區塊鏈技術標準的制定。我們國內關于區塊鏈的研究也開始了，今天中國區塊鏈研究聯盟的誕生，將成為歷史上的一個標志性事件，具有里程碑的意義。

 

首先，澄清幾個基本概念。

 

第一，關于區塊鏈的概念。什么叫區塊鏈？比如典型的比特幣應用，A想給B匯款，產生了一個傳輸，這個傳輸協議就可以用區塊來表述。在傳統金融里，這個傳輸協議是單向的，信息直接傳輸到銀行，銀行進入后臺主機，銀行后臺主機進入央行的清算系統。但在區塊鏈網絡中，信息可以同時進入到若干個下載的協議主體中，換言之，這樣一個匯款記錄不是在一個中心里記賬，而是在若干個參與主體的賬面里同時記賬。參與主體可是100人，也可能是一億人。所以，在這個時候A給B轉錢，這個“錢”的含義其實發生了非常大的變化。

 

第二，關于公有區塊鏈和私有區塊鏈。不同于現在銀行系統的單向性，區塊鏈世界實際上分成公有區塊鏈和私有區塊鏈。所謂公有區塊鏈就像比特幣這樣，是完全沒有限制的，想要加入的人，只需下載這個軟件，認可它的協議，就可以成為區塊鏈的組成部分，成為區塊鏈種每一個參與者賬戶的記錄主體。但私有區塊鏈仍然需要獲得許可，比如銀行系統的區塊鏈技術，需要對每一個參與者進行審核。所以，公有區塊鏈和私有區塊鏈是兩個不同的含義。

 

以上述幾個基本概念為基礎，我談一談區塊鏈技術對銀行業的影響。

 

第一，貨幣有可能重新回實物貨幣時代。

 

回溯貨幣史，從嚴格意義上講，信用貨幣的產生只有40年的歷史。在漫長的人類歷史中，絕大部分時候的貨幣形態都是實物貨幣，這種實物貨幣有三種表現形式：第一種是直接以貴金屬金銀出現；第二種像中國的銅錢，其背后的基礎仍然是黃金；第三種是早期的紙幣，紙幣背后的基礎仍然是黃金。

 

信用貨幣產生于1976年牙買加協議之后，牙買加協議（Jamaica Agreement）的主要內容是確定了雙脫鉤，即全球貨幣與美元脫鉤、美元與黃金脫鉤。與牙買加協議相對應的是1944年的布雷頓森林體系，布雷頓森林體系是以黃金作為基礎的，實行“雙掛鉤”制度：美元與黃金掛鉤、各國貨幣和美元掛鉤。所以，真正意義上的信用貨幣，依靠政府信用、不與任何金屬物掛鉤、不與任何實物掛鉤的貨幣只有40年的歷史。

 

從信用貨幣短短40年歷史來分析，人類的經濟活動與信用活動是否有必然的關聯？這是一個非常存疑的命題。或者說，在某些邊際條件達到的情況下，政府和社會是有可能重新回到實物貨幣時代的。只不過在今天，這種實物貨幣又進化到了虛擬的實物貨幣。比特幣就是非常典型的虛擬實物貨幣。

 

實物貨幣之所以消亡，一個重要原因在于它的自我創造機制出了問題，它沒有辦法自我創新。比如，全球發展需要10億美元的新增貨幣量，而黃金開采滯后，就會產生通縮效應。但如果一種實物貨幣兼具了稀缺性和自我創造性，就有可能成長為一種真正意義上的貨幣。因此，從這個意義上說，比特幣只是剛剛開了一個頭，因為比特幣的貨幣創造機制仍然有問題。比特幣雖然解決了稀缺性問題，但是沒有解決創造性問題。而當這兩個問題都得到解決的時候，重回實物貨幣時代是有可能的。

 

第二，基于區塊鏈的技術，自金融的誕生是完全有可能的。

 

目前，區塊鏈技術對整個金融業的影響，還停留在淺層的應用層面，隨著實踐和應用的不斷深入，自金融的產生有可能成為一個新命題。

 

現在我們簡單地將金融分為直接金融和間接金融，這種分法其實是從是否創造貨幣的角度區分了直接、間接的概念。但是，如果從服務的角度、從非貨幣創造角度來看，其實現代金融都是通過中介機構實現的。互聯網的出現使得去中介化、使得真正意義上的直接金融成為可能。當然，這種可能性還不完全，主要原因在于，目前互聯網金融的底層仍然生長在原有金融基礎之上，無法獨立出來。因此，安全性、透明性、不可滅失性等底層的問題并沒有真正突破。

 

區塊鏈技術則為這些問題的突破提供了一種可能性。實際上，私有區塊鏈其實非常近似于一種自金融的形態，公有區塊鏈則更類似于對私有區塊鏈底層的支持和保障。當然，自金融的出現，除了以區塊鏈技術為基礎，還需另外一個要素條件，即金融管理技術的第三方化。當區塊鏈技術的普遍應用和金融管理技術的第三方化普遍呈現，當這兩者結合在一起的時候，自金融就成為一種可能。我們在座的每一位都有可能自己開銀行，所有有資產、有現金流的主體都有可能成為一個銀行。

 

第三，銀行概念將被重構。

 

銀行到底是什么？這個命題現在越來越難以回答。從目前來看，銀行最本質的功能仍然是賬戶管理和清算。比如銀行存、貸、匯，在互聯網金融時代，存和貸已經越來越從銀行中被解構出來。目前在匯的層面即賬戶層面還沒有被解構，但是也出現了一種趨勢。如第三方支付這一虛擬賬戶的出現，其實也在淺層解構銀行的賬戶管理職能。盡管如此，在互聯網時代，銀行的賬戶管理職能并沒有真正地被解構。但在區塊鏈時代，前面談到的很多概念一旦實施，銀行的賬戶管理職能將被解構。一旦被解構，銀行的存、貸、財富管理、資產管理功能都將無處安放。從這個視角看，銀行的概念已經變得難以定義。我認為，至少有一個概念是成立的，我們將看到全能銀行的消失和功能組合銀行的出現成為一種現實。

 

第四， R3組織要做什么？

 

關于區塊鏈技術演繹的邏輯，從存儲的角度來看，過去銀行的存儲有一個主機體系，逐漸產生了私有云的概念，比如現在的互聯網銀行都是私有云概念。私有云最終一定會過渡到公有云，但公有云仍然是有中心的云，而不是無中心的云，它仍然是一個中心里若干個服務器的組合。這種公有云會逐漸進化到私有的區塊云，這種區塊云是無中心的云，私有的區塊云將進一步進化到公有的區塊云。這種層層遞進的演進進程是難以阻擋的。換言之，一個銀行業的組織成立之后，如果利用這種區塊鏈技術來強化自己的既有地位，幾乎是不太可能的。所以，從這個意義上說，任何一個聚焦到區塊鏈研究的既有金融業聯盟一定是順應時勢、無法阻擋的。

 

最后，區塊鏈技術催生金融監管新命題。

 

區塊鏈技術一旦在金融業普遍展開以后，監管的去金融屬性化就產生了。1914年美聯儲誕生，二戰后央行體系成為一個普遍選擇。以巴塞爾協議為標志，出現了資產與資本的關系，出現了對金融杠桿率的管理，并以金融杠桿率作為控制微觀和宏觀金融風險的主要抓手。如果我們展望10年以后，當區塊鏈技術在金融業得到普遍運用，央行將很難成為金融調控的主要組織架構。

 

從宏觀金融視角看，在自金融時代，貨幣創造機制被完全改變，央行的產生是從基礎貨幣供給、貨幣創造的角度切入的，如果沒有貨幣創造就沒有央行。在自金融時代，是否還有貨幣創造？那時貨幣的含義是什么，是創造貨幣還是創造信用？央行要監管什么？這些命題都來了。央行目前標配的這些職能，經過百年的演繹，到底怎么去重新界定？這些都將成為一個新的命題。

 

從微觀金融視角看，很顯然，在一個商業金融時代，我們現在已經處于這個時代的邊緣，區塊鏈技術再往前邁半步，金融與商業就難以區分。這個時代已經超越了分業監管和混業監管的界限。我們今天探討金融監管體系的改革，如果不從這個視角看，將很難把握時代的主題，因為沒有抓住主要矛盾。分業與混業是上一個時代（上一個百年）的命題，但我國仍然落后國外20年。在當前這個時代，監管的理念、監管的體系將成為一種新的命題，尤其需要予以準確把握。

 

【本文整理自全球共享金融100人論壇（GSF100）副理事長、學術委員，廈門國際金融技術有限公司董事長曹彤在2016年1月5日“中國區塊鏈研究聯盟”成立大會上的發言】

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